海闻社观察 零食量贩第一股，平添危机。
很多人应该都见过街边的好想来、老婆大人等零食店，在饥肠辘辘的傍晚最是馋人。
就在3月3日晚，这些零食店背后的母公司万辰集团却突然披露了一则公告称：
公司收到了监察委员会的通知，董事长王健坤被立案调查并留置了。
公司强调，董事长所涉的事项和公司没有关系，在王健坤不能履行董事长职责期间，相关工作由总经理王丽卿女士代行。
二级市场上，截至3月4日收盘，万辰集团股价下跌7.74%%，报88.43元/股，总市值159.16亿元。此前，由于公司转型业务的想象空间，股价从2023年起到最高点已经翻了10倍。
零食大王最早还不是零食大王，而是金针菇大王。
2011年，王老板创立万辰生物时，就花了好几亿元打造了全自动生产线，把金针菇的生产过程彻底工业化。10年时间，公司就迅速发展壮大，并在2021年成功上市。
但生产过程再现代化，金针菇产业也只是农业，在竞争逐渐加剧的情况下，实在很难赚钱，一眼望到头的成长性更是没办法在资本市场获得高估值，没有一点想象空间。
要知道，万辰上市时可是上的创业板，这么一家传统行业公司，要不是因为注册制下较为宽松的IPO审核流程，很难仅仅依靠食用菌生产线来给自己贴上创新与科技的标签。
这怎么办？已经年近花甲的王老板做了一个大胆的决定：
转型，还是得转型。
那几年，正是零食量贩遍地开花，行业发展最巅峰的时刻，虽然也是食品行业，但是这么高的增速，一看就很符合创业板的成长定位。王老板觉得，这个好。
零食折扣店并不是这几年才出现的新玩法，早在15年前，老婆大人和糖巢就在相应地区发展得风生水起了，只不过一直没有走出省域，向全国化发展，到了2017年，才有零食很忙通过资本化拿下大量资金，开始往全国进发，走向拓展的快车道。
2022年，王老板拍板，开始动手了，由于自己本身并没有零食业务，万辰的转型路径靠的是并购。公司先后买下南京陆小馋、安徽好想来、河南来优品，最后又吃下浙江零食元老老婆大人，完成了高达7000家门店的战略布局。
18个月，万辰的转型就是这么快。
截至2024年底，公司旗下的量贩零食门店已逼近1万家，短短2年多时间增长了近50倍，行业影响和门店规模跻身行业头部之列。
1月24日晚间，万辰集团发布2024年度业绩预告称，预计2024年全年实现营业收入300亿元至340亿元，上年同期为92.9亿元，归母净利润为盈利2.4亿元至3亿元，上年同期为亏损8292.65万元。
公司来自量贩零食行业的营收占比在去年上半年已超过97%，原来的金针菇业务已经占比微小，万辰彻底改头换面，没人记得这曾是一家金针菇公司。
但如此迅猛的转型，其实也不是一点缺陷都没有，虽然有金针菇的供应体系打基础，但没有零食经验的万辰，实际上新的生态十分脆弱。
零食量贩作为一个非常依赖规模效应拉低成本的行业，万辰虽然坐拥最大的规模，但临时整合起来的不同地区的“军阀”，协同能力十分松散。公司只能依靠零加盟费来强行在竞争激烈的行业拼命扩张，但过高的白牌商品使得公司竞争力不够突出，不够专业的农产品供应链使得企业配送成本高企，低于同行的加盟商利率也让加盟方团结度不强。
看起来，万辰是和零食很忙、赵一鸣零食组成的“鸣鸣很忙集团”两强并立，但这个形式上的两极格局，万辰处于相对脆弱的一方。
鸣鸣很忙早已形成大规模集采下的高性价比形象，但万辰同样的价格，消费者往往看不见相同的品控，只能当小卖部的高级版本。
很显然，对于万辰来说，王老板的被留置只是公司风雨欲来的一个信号，公司过于迅速的转型遗留下的难以做出差异化、好大喜功的问题长期无法消化，才是公司目前最大的难关。
零食量贩行业早已过了遍地捡钱的红利时期，竞争格局加剧，巨头实力深化的情况下，行业必然出现加速淘汰的趋势，如果万辰不能迅速解决自己的短板，这个行业巨头的位置，公司未必坐得稳当。